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2.2.2 以食饮为代表 A 股优势行业的定价体系正在向 EPS 变迁机构化重构 EPS 主导的 A 股定价体系，正在外资偏爱的食品饮料行业发生。尽管目前A 股整体而言仍是 PE 主导股市走势，但值得注意的是，A 股的某些行业的定价体系已经开始向 EPS 进化，尤其在外资偏爱的 A 股优势行业-食品饮料行业，定价体系正在实现从 PE 到 EPS 的切换。

伴随日股 PB 与 ROE 从错配到匹配，PE 中枢下移、波动率降低。我们在美股的分析中提到，价值化过程中，PB 与 ROE 高度匹配，PE 波动率下降，PE 中枢下移。2003 年之前，日本股市 PB 脱离 ROE 变动，对应东证 PE 大幅波动，价格也常脱离价值大幅变动。PE 也经常突破历史的上限或者下限，PE 是否能发挥估值的作用需要谨慎对待。2003 年以来，日本股市价值化程度提高，PB 估值向 ROE 盈利回归，两者正相关关系加强，东证 PE 中枢逐渐下降并稳定在 10-20 倍区间内波动。

从2017年披露的新增借款数据来看，青投集团传统渠道的银行贷款收缩明显，而委托贷款、融资租赁借款、小额贷款等非标渠道上升迅速，并非融资渠道顺畅的征兆。今年3月，金瑞矿业曾公告称，因相关合同纠纷，公司控股股东青投集团持有的金瑞矿业股份遭冻结。

责任编辑：王栋来源微信公众号：王雅媛港股圈作者：雨蕾9月10号，是太阳底下最光辉职业 —— 教师的节日，这一天的微信朋友圈满满都是对教师的美好祝愿；9月10号，是互联网大佬、阿里巴巴集团董事局主席马云宣布辞职的日子。为了应景，这一天的太阳似乎也分外给力，阳光明媚、秋高气爽。但是，再热烈的太阳也有照不到的阴暗处。

就在讲解员跟游客闲聊的时候，讲台上的对讲机响了。四川省海螺沟黄龙玉博物馆讲解员：我们公司最近都在搞一个整顿，检查我们的工作，等一下抽到这个房间，你们就多配合我。很快，休息室的大门就被推开了。一位发型怪异、气度不凡的年青人走了进来。这位气度不凡的年青人穿着时髦，外套和里面的T恤看上去价格不菲。更引人关注的是，他留着一个冲天而起的发型，显得与众不同。

直至 2000 年，台湾股市开放力度加大，放开 QFII 上限，并 2000 年 6 月、2000 年12 月连续两次提升 MSCI 纳入比例至 80%。伴随 2003 年取消 QFII 完全对外开放，股市投资者结构迎来翻天覆地的变动。2000-2008 年股市开启快速去散户化的进程，2008 年初散户、机构、外资占比为 59%、14%、27%，与 2000 年相比，散户占比降低 30%，外资增加 25%，机构提升 5%，外资成长为股市第二大支柱。2008 年至今，台湾股市投资者结构在平稳中继续改善。